ممارسة الأسهم خيارات التدفق النقدي - بيان

تحليل التدفق النقدي طريقة سهلة إذا كنت تعتقد في القول المأثور القديم فإنه يأخذ المال لكسب المال، ثم يمكنك فهم جوهر التدفق النقدي وما يعنيه لشركة. بيان التدفقات النقدية يكشف كيف تنفق الشركة أموالها (التدفقات النقدية الخارجة) وحيث يأتي المال من (التدفقات النقدية الداخلة). ونحن نعلم أن ربحية الشركة، كما هو مبين في صافي الدخل. هو مقيم استثماري هام. سيكون من الجميل أن تكون قادرة على التفكير في هذا الرقم صافي الدخل كوسيلة سريعة وسهلة للحكم على الأداء العام للشركة. ومع ذلك، على الرغم من أن المحاسبة على أساس الاستحقاق توفر أساسا لمطابقة الإيرادات والمصروفات، فإن هذا النظام لا يعكس في الواقع المبلغ الذي تلقته الشركة من الأرباح الموضحة في هذا النظام. وهذا يمكن أن يكون تمييزا حيويا. في هذه المقالة، شرح جيدا ما يمكن أن أقول لكم بيان التدفق النقدي وتظهر لك أين ننظر إلى العثور على هذه المعلومات. الفرق بين الأرباح والنقدية في مقال عام 1995 في المستثمر الفردي. جوناثان مورلاند يقدم تقييما موجزا جدا للفرق بين الأرباح والنقدية. ويقول ما لا يقل عن أهمية من ربحية الشركة هو سيولة أم لا في اتخاذ ما يكفي من المال للوفاء بالتزاماتها. الشركات، بعد كل شيء، وتفلس لأنهم لا يستطيعون دفع فواتيرهم، وليس لأنها غير مربحة. الآن، هذه نقطة واضحة. ومع ذلك، فإن العديد من المستثمرين يتجاهلون ذلك بشكل روتيني. كيف من خلال النظر فقط في بيان الدخل الشركات وليس بيان التدفق النقدي. بيان التدفقات النقدية يتكون بيان التدفقات النقدية من ثلاثة أقسام مختلفة، كل منها يتعلق بعمليات مكونة معينة، واستثمار وتمويل أنشطة أعمال الشركة. أما بالنسبة للمستثمر الأقل خبرة، فقد أصبح الإيضاح ببيان التدفقات النقدية أسهل من خلال استخدام التسميات التوضيحية للحساب الوصفي حرفيا وتوحيد المصطلحات وأشكال العرض المستخدمة من قبل جميع الشركات: التدفق النقدي من العمليات هذا هو المصدر الرئيسي من توليد الشركة النقدية. وهي النقدية التي تنتجها الشركة داخليا بدلا من الأموال الآتية من أنشطة الاستثمار والتمويل الخارجية. في هذا القسم من بيان التدفقات النقدية، يتم تعديل صافي الدخل) بيان الدخل (مقابل الرسوم غير النقدية والزيادات والنقصان لبنود رأس المال العامل الموجودات والمطلوبات التشغيلية في المركز الحالي للميزانية العمومية. التدفق النقدي من الاستثمار تقوم المعاملات الاستثمارية في معظمها بتوليد تدفقات نقدية خارجية، مثل النفقات الرأسمالية للمصنع والممتلكات والمعدات. والاستحواذ الأعمال وشراء الأوراق المالية الاستثمارية. تأتي التدفقات الداخلة من بيع األصول واألعمال واالستثمارات في األوراق المالية. وبالنسبة للمستثمرين، فإن أهم بند في هذه الفئة هو النفقات الرأسمالية (المزيد عن ذلك لاحقا). ويفترض عموما أن هذا الاستخدام النقدي هو ضرورة أساسية لضمان الصيانة السليمة والإضافات إلى الأصول المادية للشركة لدعم التشغيل الفعال والقدرة التنافسية. التدفقات النقدية من التمويل تسيطر الديون وعمليات الملكية على هذه الفئة. وتستمر الشركات في اقتراض وتسديد الديون. إن إصدار الأسهم أقل تواترا بكثير. هنا مرة أخرى للمستثمرين، وخاصة المستثمرين الدخل، وأهم بند هو أرباح نقدية مدفوعة. النقد، وليس الأرباح، التي تستخدم لدفع أرباح للمساهمين. طريقة مبسطة لتحليل التدفق النقدي يمكن تعريف التدفق النقدي للشركة على أنه الرقم الذي يظهر في بيان التدفقات النقدية على أنه صافي النقد الذي توفره أنشطة التشغيل. أو صافي التدفقات النقدية التشغيلية، أو بعض نسخة من هذا التعليق. ومع ذلك، لا يوجد تعريف مقبول عالميا. على سبيل المثال، يعتبر العديد من المهنيين الماليين التدفق النقدي للشركة هو مجموع صافي دخلها والاستهلاك (وهي عبارة عن رسوم غير نقدية في بيان الدخل). في حين غالبا ما تقترب من صافي التدفق النقدي التشغيلي، وهذا الاختصار المهنيين يمكن أن يكون وسيلة قبالة علامة والمستثمرين يجب أن تلتصق مع صافي رقم التدفق النقدي التشغيلي. في حين أن تحليل التدفق النقدي يمكن أن يتضمن عدة نسب، فإن المؤشرات التالية توفر نقطة بداية للمستثمر لقياس جودة استثمار التدفقات النقدية للشركة: مبيعات شبكة التدفق النقدي التشغيلي هذه النسبة، والتي يتم التعبير عنها كنسبة مئوية من صافي التدفق النقدي التشغيلي للشركة إلى صافي المبيعات. أو الإيرادات (من بيان الدخل)، يخبرنا كم دولار من الأموال النقدية التي نحصل عليها مقابل كل دولار من المبيعات. لا توجد نسبة محددة للبحث عن ولكن من الواضح، وكلما ارتفعت النسبة كلما كان ذلك أفضل. وتجدر الإشارة أيضا إلى أن نسب الصناعة والشركات تختلف اختلافا كبيرا. يجب على المستثمرين تتبع أداء هذه المؤشرات تاريخيا للكشف عن الفروقات الهامة من متوسط ​​متوسط ​​التدفقات النقدية للشركة إلى جانب كيفية مقارنة نسبة الشركة مع نظرائها. أيضا، إبقاء العين على كيفية زيادة التدفق النقدي مع زيادة المبيعات من المهم أن تتحرك بمعدل مماثل مع مرور الوقت. تاريخ التدفق النقدي الحر غالبا ما يعرف التدفق النقدي الحر بأنه صافي التدفق النقدي التشغيلي ناقصا النفقات الرأسمالية التي تعتبر، كما ذكر سابقا، إلزامية. وهناك جيل ثابت وثابت من التدفق النقدي الحر هو جودة استثمارية مواتية للغاية لذا احرص على البحث عن شركة تظهر أرقام تدفق نقدية ثابتة ومتنامية. من أجل المحافظة، يمكنك أن تذهب خطوة أخرى من خلال توسيع ما هو مدرج في عدد التدفق النقدي الحر. على سبيل المثال، بالإضافة إلى النفقات الرأسمالية، يمكنك أيضا تضمين توزيعات أرباح للمبلغ الذي سيتم خصمه من صافي التدفقات النقدية التشغيلية للحصول على شعور أشمل بالتدفق النقدي الحر. ويمكن بعد ذلك مقارنة ذلك بالمبيعات، كما هو مبين أعلاه. من الناحية العملية، إذا كانت الشركة لديها تاريخ من مدفوعات الأرباح، فإنه لا يمكن بسهولة تعليق أو القضاء عليها دون التسبب في المساهمين بعض الألم الحقيقي. وحتى تخفيضات أرباح الأسهم، في حين أنها أقل ضررا، تشكل مشكلة بالنسبة للعديد من المساهمين. وبوجه عام، تعتبر السوق مدفوعات توزيعات األرباح في نفس فئة النفقات الرأسمالية على أنها نفقات نقدية ضرورية. ولكن الشيء المهم هنا هو البحث عن مستويات مستقرة. وهذا لا يبين قدرة الشركة على توليد التدفق النقدي فحسب، بل يشير أيضا إلى أن الشركة ينبغي أن تكون قادرة على مواصلة تمويل عملياتها. تغطية التدفق النقدي الحر الشامل يمكنك حساب نسبة التدفق النقدي الحر الشامل من خلال تقسيم التدفق النقدي الحر الشامل عن طريق صافي التدفق النقدي التشغيلي للحصول على نسبة مئوية كلما كانت النسبة أعلى كلما كان ذلك أفضل. التدفق النقدي الحر هو مؤشر تقييمي هام للمستثمرين. وهو يلتقط جميع الصفات الإيجابية للنقدية المنتجة داخليا من عمليات الشركة ويخضعها لاستخدام حاسم للنفقات الرأسمالية النقدية. إذا اجتاز توليد النقد لدى الشركة هذا الاختبار بطريقة إيجابية، فإنه في وضع قوي لتجنب الاقتراض المفرط، وتوسيع نطاق أعماله، ودفع الأرباح، ومواجهة الأوقات الصعبة. مصطلح البقرة النقدية، الذي يتم تطبيقه على الشركات ذات التدفق النقدي الحر الوفير، ليس مصطلحا غاية في الأناقة، ولكنه بالتأكيد أحد الصفات الاستثمارية الأكثر جاذبية التي يمكنك تطبيقها على شركة لها هذه الخاصية. إجمالي القيمة السوقية للدولار لكل من أسهم الشركة المعلقة. يتم احتساب القيمة السوقية عن طريق الضرب. فريكسيت قصيرة ل كوتشيفيش إكسيتكوت هو الفرنسية سبينوف من بريكسيت المدى، التي برزت عندما صوتت المملكة المتحدة ل. أمر وضعها مع وسيط يجمع بين ملامح وقف النظام مع تلك من أجل الحد. أمر وقف الحد سوف. جولة من التمويل حيث المستثمرين شراء الأسهم من شركة في تقييم أقل من التقييم وضعت على. نظرية اقتصادية للإنفاق الكلي في الاقتصاد وآثاره على الإنتاج والتضخم. وقد تم تطوير الاقتصاد الكينزي. حيازة أصل في محفظة. ويتم استثمار الحافظة مع توقع تحقيق عائد عليها. هذه البيانات المالية: التدفق النقدي في القسم السابق من هذا البرنامج التعليمي، أظهرنا أن التدفقات النقدية من خلال الأعمال التجارية في أربع مراحل عامة. أولا، يتم رفع النقد من المستثمرين أو المقترضين من المقرضين. ثانيا، يستخدم النقد لشراء الأصول وبناء المخزون. ثالثا، تمكن الموجودات والمخزون عمليات الشركة من توليد النقد الذي يدفع المصاريف والضرائب قبل الوصول في نهاية المطاف إلى المرحلة الرابعة. وفي هذه المرحلة النهائية، تعاد المبالغ النقدية إلى المقرضين والمستثمرين. تتطلب قواعد المحاسبة من الشركات تصنيف تدفقاتها النقدية الطبيعية إلى واحدة من ثلاث دلاء (كما هو مطلوب من قبل سفاس 95) معا هذه الدلاء تشكل بيان التدفقات النقدية. ويوضح الرسم البياني أدناه كيفية تناسب التدفقات النقدية الطبيعية مع تصنيفات بيان التدفقات النقدية. يتم عرض التدفقات الداخلية باللون الأخضر والتدفقات الخارجية المعروضة باللون الأحمر: مجموع كفف. كفي و كفو هو صافي التدفق النقدي. وعلى الرغم من أن صافي التدفق النقدي منيع تقريبا للتلاعب من قبل اإلدارة، إال أنه مقياس أداء رديء ألنه يتضمن التدفقات النقدية التمويلية التي يمكن أن تؤثر على التدفقات النقدية الصافية بطريقة تتناقض مع القيمة الفعلية اداء التشغيل. على سبيل المثال، قد تقرر شركة مربحة استخدام نقدية إضافية لسحب الديون طويلة الأجل. في هذه الحالة، فإن كفف السلبي للنفقات النقدية لتقاعد الدين يمكن أن يغرق صافي التدفق النقدي إلى الصفر على الرغم من الأداء التشغيلي قوي. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن تؤدي الشركة الخاسرة إلى زيادة التدفقات النقدية الصافية بشكل مصطنع من خلال إصدار سندات الشركات أو بيع الأسهم. وفي هذه الحالة، يمكن أن يعوض صندوق النقد الأجنبي الإيجابي التدفق النقدي التشغيلي السلبي، على الرغم من أن عمليات الشركة لا تؤدي أداء جيدا. والآن بعد أن أصبح لدينا فهم قوي لهيكل التدفقات النقدية الطبيعية وكيفية تمثيلها، سيبحث هذا القسم أي تدابير التدفقات النقدية هي الأفضل استخداما لتحليل معين. وسوف نركز أيضا على كيف يمكنك إجراء تعديلات على الأرقام بحيث التحليل الخاص بك ليس مشوهة عن طريق الإبلاغ التلاعب. أي مقياس التدفق النقدي هو الأفضل لديك ثلاثة على الأقل تدابير التدفق النقدي صالحة للاختيار من بينها. أي واحد هو مناسبة بالنسبة لك يعتمد على الغرض الخاص بك، وما إذا كنت تحاول قيمة الأسهم أو الشركة بأكملها. أسهل خيار هو سحب التدفق النقدي من العمليات (كفو) مباشرة من بيان التدفقات النقدية. وهذا مقياس شعبي، ولكنه ينطوي على نقاط ضعف عند استخدامه في عزلة: فهو يستثني النفقات الرأسمالية التي عادة ما تكون مطلوبة للمحافظة على القدرة الإنتاجية للشركات. ويمكن أيضا التلاعب بها، كما نعرض أدناه. إذا كنا نحاول إجراء تقييم أو استبدال مقياس األرباح المستندة إلى االستحقاق، فإن السؤال األساسي هو أي المجموعة تقوم بالتدفق النقدي إذا أردنا التدفق النقدي للمساهمين، عندئذ يجب أن نستخدم التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية) فكف وهو ما يماثل صافي الأرباح، وسيكون أفضل من ذلك بالنسبة لنسبة التدفق السعري إلى التدفق النقدي. إذا كنا نريد التدفقات النقدية لجميع مستثمري رأس المال، يجب علينا استخدام التدفق النقدي الحر للشركة (فكف). ففف يشبه قاعدة توليد النقد المستخدمة في القيمة المضافة الاقتصادية (إيفا). في إيفا، يسمى صافي أرباح التشغيل بعد الضرائب (نوبات) أو في بعض الأحيان صافي الربح التشغيلي أقل الضرائب المعدلة (نوبلات)، ولكن كلاهما أساسا فكف حيث يتم إجراء تعديلات على عنصر كفو. (كفي 13 13) (يستخدم التدفق النقدي من االستثمار كقيمة تقديرية لمستوى صافي النفقات الرأسمالية الالزمة للمحافظة على النمو وتنميته) شركة. والهدف هو اقتطاع النفقات اللازمة لتمويل النمو المستمر، وإذا كان التقدير أفضل من كفي المتاحة، ثم ينبغي استخدامه. التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (فكف) يساوي المدير المالي ناقص التدفقات النقدية من الاستثمارات (كفي). لماذا طرح كفي من كفو لأن المساهمين يهتمون النقدية المتاحة لهم بعد كل التدفقات النقدية الخارجة، بما في ذلك الاستثمارات طويلة الأجل. المدير المالي يمكن أن تعزز فقط لأن الشركة بشراء الأصول أو حتى شركة أخرى. ويحسن الصندوق المالي الفرنسي من المدير المالي من خلال حساب التدفقات النقدية المتاحة للمساهمين بعد خصم جميع النفقات، بما في ذلك الاستثمارات. يستخدم التدفق النقدي الحر للشركة (فكف) نفس صيغة فف ولكن يضيف الفائدة بعد الضريبة، وهو ما يعادل الفائدة المدفوعة مضروبة في معدل الضريبة 1. يتم إضافة الفائدة بعد الضريبة المدفوعة لأننا في حالة فف، نستحوذ على إجمالي صافي التدفقات النقدية المتاحة لكل من المساهمين والمقرضين. إن الفائدة المدفوعة (بعد خصم الضرائب من الضرائب) هي تدفقات نقدية خارجية نضيفها مرة أخرى إلى فكف من أجل الحصول على تدفق نقدي متاح لجميع موردي رأس المال. ملاحظة بخصوص الضرائب نحن لسنا بحاجة لطرح الضرائب بشكل منفصل عن أي من التدابير الثلاثة المذكورة أعلاه. كفو يتضمن بالفعل (أو، على نحو أدق، يتم تخفيض من قبل) الضرائب المدفوعة. نحن عادة ما نريد التدفقات النقدية بعد الضرائب منذ الضرائب هي تدفق حقيقي، مستمر. وبطبيعة الحال، فإن الضرائب المدفوعة في السنة قد تكون غير طبيعية. حتى لأغراض التقييم، تعديل كفو أو إيفا من نوع الحسابات ضبط الضرائب الفعلية المدفوعة لإنتاج مستوى أكثر طبيعية من الضرائب. على سبيل المثال، قد تبيع الشركة شركة تابعة لربح خاضع للضريبة وبالتالي تكبد أرباحا رأسمالية. زيادة الضرائب المدفوعة للسنة. ولأن هذا الجزء من الضرائب المدفوعة غير متكرر، يمكن إزالته لحساب مصروف الضريبة العادي. ولكن هذا النوع من الدقة ليس ضروريا دائما. غالبا ما يكون من المقبول استخدام الضرائب المدفوعة كما تظهر في كفو. ضبط التدفق النقدي من العمليات (كفو) يتضمن كل من تدفقات التدفق النقدي الثلاثة كفو، ولكننا نريد التقاط المدير المالي المستدام أو المتكرر، أي المدير المالي الذي تولده الأعمال الجارية. لهذا السبب، نحن في كثير من الأحيان لا يمكن أن يقبل المدير المالي كما هو مبين في بيان التدفقات النقدية، وتحتاج عموما لحساب المدير المالي المعدل عن طريق إزالة التدفقات النقدية لمرة واحدة أو التدفقات النقدية الأخرى التي لا تتولد عن العمليات التجارية العادية. وفيما يلي، نستعرض أربعة أنواع من التسويات التي يجب إجراؤها على المدير المالي المبلغ عنه من أجل الحصول على تدفقات نقدية مستدامة. أولا، النظر في بيان كفو نظيفة من أمجين، وهي شركة ذات سمعة لتوليد التدفقات النقدية القوية: أمجين يظهر المدير المالي في شكل غير مباشر. تحت شكل غير مباشر، مشتقة كفو من صافي الدخل مع مجموعتين من ظهور ظهورهم. أولا، النفقات غير النقدية، مثل الاستهلاك. تضاف إلى الوراء لأنها تقلل من صافي الدخل ولكن لا تستهلك النقد. ثانيا، تضاف أو تطرح تغييرات على حسابات الميزانية العمومية التشغيلية (الجارية). في قضية أمجنس، هناك خمسة من هذه الإضافات التي تندرج تحت بند التسمية النقدية المقدمة من (المستخدمة في) التغييرات في الأصول والخصوم التشغيلية: ثلاثة من هذه التغييرات في الميزانية العمومية تطرح من المدير المالي واثنان منهم إضافة إلى المدير المالي. على سبيل المثال، لاحظ أن الذمم التجارية (التي تعرف أيضا باسم الحسابات المدينة) تخفض المدير المالي بنحو 255 مليون: الذمم المدينة التجارية هي استخدام النقد. ويرجع ذلك إلى أنه، بوصفه حسابا للأصول الجارية، ارتفع بمقدار 255 مليون خلال العام. وقد أدرج مبلغ 255 مليون دولار كإيرادات وبالتالي دخل صاف، إلا أن الشركة لم تتلق النقدية حتى نهاية السنة، وبالتالي فإن الإيرادات غير المحصلة لا بد من استبعادها من حساب نقدي. وعلى العكس من ذلك، فإن الحسابات المستحقة الدفع هي مصدر نقدي في قضية أمجينز. هذا الحساب الحالي للخصوم بنسبة 74 مليون خلال العام أمجين مدين للأموال وصافي الدخل يعكس حساب، ولكن الشركة عقدت مؤقتا على النقد، لذلك يتم زيادة المدير المالي لهذه الفترة من قبل 74 مليون نسمة. وسوف نشير إلى بيان أمجنس لشرح التعديل الأول الذي يجب أن تقوم به إلى كفو: 1. المزايا الضريبية المتعلقة خيارات الأسهم الموظف (انظر 1 على بيان أمجين كفو) تم تعزيز أمجنس المدير المالي بنحو 269 مليون لأن الشركة يحصل على خصم الضرائب عندما الموظفين ممارسة خيارات الأسهم غير المؤهلين. على هذا النحو، ما يقرب من 8 من أمجنس المدير المالي ليست بسبب العمليات وليس بالضرورة متكررة، وبالتالي فإن كمية 8 يجب إزالتها من كفو. وعلى الرغم من أن بيان التدفقات النقدية "أمجنس" واضح بشكل استثنائي، فإن بعض الشركات تدفن هذه الفائدة الضريبية في حاشية. لمراجعة التعديلات التالية التي يجب إجراؤها على المدير المالي المبلغ عنها، سوف ننظر في بيان فيريزونس من التدفقات النقدية أدناه. 2. التغييرات غير العادية لحسابات رأس المال العامل (المستحقات والمخزون والذمم الدائنة) (راجع 2 في بيان فيريزونس كفو.) على الرغم من أن فيريزونس بيان له العديد من الخطوط، لاحظ أن كفو المبلغ مشتق من صافي الدخل مع نفس مجموعتين من ظهور ظهور نحن كما هو موضح أعاله: تضاف المصاريف غير النقدية إلى صافي الدخل وتضاف التغييرات إلى الحسابات التشغيلية أو تطرح منها: لاحظ أن التغيير في الحسابات الدائنة ساهم بأكثر من 2.6 مليار إلى المدير المالي المبلغ عنه. وبعبارة أخرى، أنشأت فيريزون أكثر من 2.6 مليار في النقدية التشغيلية الإضافية في عام 2003 من خلال التمسك فواتير البائعين بدلا من دفعها. وليس من غير المعتاد أن تزداد المبالغ المستحقة الدفع مع زيادة الإيرادات، ولكن إذا زادت المبالغ المستحقة الدفع بمعدل أسرع من المصروفات، فإن الشركة تنشئ بالفعل تدفقات نقدية من خلال تمديد المبالغ المستحقة الدفع للبائعين. إذا كانت هذه التدفقات النقدية مرتفعة بشكل غير طبيعي، فمن المستحسن إزالتها من المدير المالي لأنها ربما مؤقتة. على وجه التحديد، يمكن للشركة دفع فواتير البائع في يناير، مباشرة بعد نهاية السنة المالية. وإذا قام بذلك، فإنه يعزز بشكل مصطنع المدير المالي الحالي للفترة من خلال تأجيل التدفقات النقدية العادية إلى فترة مستقبلية. وينبغي تطبيق الحكم عند تقييم التغييرات في حسابات رأس المال العامل لأنه يمكن أن تكون هناك نوايا جيدة أو سيئة وراء التدفق النقدي الناجم عن انخفاض مستويات رأس المال المتداول. ويمكن للشركات التي لديها نوايا حسنة أن تعمل على تقليل رأس مالها العامل إلى أدنى حد ممكن - حيث يمكنها أن تحاول تحصيل الذمم المدينة بسرعة، وتمديد المبالغ المستحقة الدفع وتقليل مخزوناتها. وتظهر هذه النوايا الحسنة كتحسينات تدريجية وبالتالي مستدامة لرأس المال العامل. وتحاول الشركات ذات النوايا السيئة أن تلبس مؤقتا التدفق النقدي قبل نهاية الفترة المشمولة بالتقرير. وتعتبر هذه التغييرات في حسابات رأس المال العامل مؤقتة لأنها ستعكس في السنة المالية اللاحقة. ويشمل ذلك حجب فواتير البائعين مؤقتا (مما يؤدي إلى زيادة مؤقتة في الحسابات الدائنة والمدير المالي)، وخفض صفقات تحصيل الذمم قبل نهاية السنة (مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في المستحقات وزيادة في المدير المالي)، أو سحب المخزون قبل نهاية السنة ( مما يؤدي إلى انخفاض مؤقت في المخزون وزيادة في كفو). وفي حالة الذمم المدينة، تقوم بعض الشركات ببيع مستحقاتها إلى طرف ثالث في عملية التخصيم، مما يؤدي إلى تعزيز المدير المالي مؤقتا. 3. النفقات المرسملة التي يجب أن يتم تكبدها (التدفقات الخارجة في كفي التي ينبغي إعادة تصنيفها يدويا إلى كفو) (راجع 3 على بيان فيفو كفو.) تحت التدفق النقدي من الاستثمار (كفي)، يمكنك أن ترى أن فيريزون استثمرت ما يقرب من 11.9 مليار نقدا. وقد صنفت هذه التدفقات النقدية الخارجة في إطار مؤشر الضعف المالي بدلا من المدير المالي لأن الأموال أنفقت على الحصول على أصول طويلة الأجل بدلا من دفع ثمن المخزون أو النفقات التشغيلية الحالية. ومع ذلك، في بعض الأحيان هذا هو دعوة الحكم. وقد استغلت شركة وورلدكوم هذه السلطة التقديرية من خلال إعادة تصنيف النفقات الجارية إلى استثمارات، وفي السكتة الدماغية الواحدة، قامت الشركة بشكل مصطنع بتعزيز كل من المدير المالي والأرباح. اختارت فيريزون تضمين برامج رسملة في النفقات الرأسمالية. ويشير ذلك إلى ما يقرب من بليون دولار من الأموال المنفقة (استنادا إلى الحواشي) لتطوير نظم برمجيات داخلية. يمكن للشركات اختيار لتصنيف البرمجيات المتقدمة للاستخدام الداخلي كمصروفات (تخفيض كفو) أو استثمار (الحد كفي). فعلى سبيل المثال، تصنف ميكروسوفت، على سبيل المثال، جميع تكاليف التطوير هذه كمصروفات بدلا من رسملتها في كفي، مما يحسن من جودة كفو المبلغ عنها. في حالة فيريزونز، من المستصوب إعادة تصنيف التدفق النقدي إلى المدير المالي، وتخفيضه بمقدار مليار. والفكرة الرئيسية هنا هي أنه إذا كنت ستعتمد فقط على كفو، يجب عليك التحقق من كفي للتدفقات النقدية التي يجب أن يعاد تصنيفها إلى كفو. .4 المکاسب غیر المتکررة (غیر المتکررة) بسبب توزیعات الأرباح المستلمة أو المکاسب التجاریة یتضمن المدیر المالي من الناحیة الفنیة عنصرین من التدفقات النقدیة التي یقوم المحللون بإعادة تصنیفھا من التدفقات النقدیة: 1 () أرباح مستلمة من الاستثمارات و (2) أرباح من الأوراق المالية المتداولة (الاستثمارات التي يتم شراؤها وبيعها للأرباح قصيرة الأجل). إذا وجدت أن كفو هو تعزيز كبير من جانب واحد أو كل من هذه العناصر، فهي تستحق الدراسة. ولعل التدفقات الداخلة مستدامة. ومن ناحية أخرى، فإن أرباح الأسهم المستلمة غالبا ما لا تعزى إلى الأعمال التشغيلية الأساسية للشركة وقد لا يمكن التنبؤ بها. كما أن المكاسب من الأوراق المالية للمتاجرة تكون أقل استدامة: فهي متقلبة، ويجب إزالتها عموما من المدير المالي ما لم تكن بالطبع أساسية لعملياتها كما هو الحال مع شركة استثمار. وعلاوة على ذلك، يمكن التلاعب مكاسب التداول: الإدارة يمكن بسهولة بيع الأوراق المالية القابلة للتداول لكسب قبل نهاية السنة، وتعزيز المدير المالي. سوماري يجب فحص التدفقات النقدية من العمليات (كفو) عن التشوهات بالطرق التالية: إزالة المكاسب من المزايا الضريبية بسبب تمارين خيار الأسهم 13 تحقق من وجود فواتير كفو مؤقتة بسبب إجراءات رأس المال العامل. على سبيل المثال، حجب المستحقات، أو حشو القناة، لتقليل المخزون مؤقتا. 13 تحقق من التدفقات النقدية الخارجة المصنفة تحت مؤشر الضعف المالي التي ينبغي إعادة تصنيفها إلى المدير المالي. تحقق من وجود فواتير أخرى لمرة واحدة للمدير المالي بسبب أرباح غير متكررة أو أرباح التداول. 13 13 وباإلضافة إلى كونه عرضة للتشوهات، فإن الضعف الرئيسي للمدير المالي هو أنه يستثني استثمارات رأس المال. ويمكننا عموما التغلب على هذه المشكلة باستخدام التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية (فكف)، والذي يتضمن (أو بشكل أدق، يتم تخفيضه من خلال) النفقات الرأسمالية (كفي). وأخيرا، فإن ضعف فف هو أنه سيتغير إذا تغير هيكل رأس المال. وهذا هو، سوف فك ترتفع إذا كانت الشركة تحل محل الديون مع حقوق الملكية (وهو الإجراء الذي يقلل من الفائدة المدفوعة، وبالتالي يزيد كفو) والعكس بالعكس. ويمكن التغلب على هذه المشكلة باستخدام التدفق النقدي الحر للشركة (فكف)، التي لا تشوه نسبة الدين إلى رأس المال. البيانات المالية: بيان التدفقات النقدية للربح مثال ومكونات بيان التدفقات النقدية نظرة عامة يبين بيان التدفق النقدي تدفق أموال الشركة من وإلى الخارج على مدى فترة زمنية محددة. معظم الشركات تقدم تقارير التدفقات النقدية على أساس ربع سنوي أو شهري. وينقسم التدفق النقدي إلى ثلاثة مجالات للإبلاغ: (1) التشغيل، (2) الاستثمار، و (3) التمويل. كان بيان التدفق النقدي يعرف أصلا باسم بيان أموال التدفق أو بيان التغيرات في المركز المالي. الغرض من بيان التدفقات النقدية يهدف بيان التدفقات النقدية إلى تقديم معلومات عن سيولة أو مالءة الشركات. ويوفر التدفق النقدي فهما واضحا للموارد المالية للشركة في وقت معين. األنشطة التشغيلية تمثل األنشطة التشغيلية األنشطة النقدية الواردة والصادرة لتشغيل األعمال اليومية للشركة. ويمثل صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية الأموال المتأتية من مبيعات المنتجات والخدمات. وتشمل هذه البنود إيصالات السلع المباعة والمدفوعات الضريبية والفوائد المستلمة من القروض. إن أنشطة التشغيل هي أهم عنصر في بيان التدفقات النقدية، لأنها تبين ما إذا كانت الشركة قادرة على تحويل الربح على أساس نموذج أعمالها الحالي في هذه اللحظة بالضبط في الوقت المناسب. إذا كانت الشركة غير قادرة على تحقيق الربح من أنشطتها التجارية، والاحتمالات هي أن الشركة سوف تواجه قضايا التمويل و أو جعل الاستثمارات في الأجهزة أو البرامج دون أي دليل على النجاح. أنشطة االستثمار تمثل األنشطة االستثمارية التدفقات النقدية من شراء أصول طويلة األمد مطلوبة إلنتاج أو بيع السلع والخدمات. وتشمل أنشطة الاستثمار أيضا شراء الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى. ومن القضايا الرئيسية التي يمكن للمستثمرين المحتملين مع قسم الأنشطة الاستثمارية أن الأموال المدرجة هنا تمثل الأنشطة المدفوعة نقدا. لذلك، إذا كانت الشركة لشراء 5 ملايين دولار من المعدات مع 1 مليون نقدا فقط و 4 ملايين في التمويل، فقط 1 مليون سوف تظهر تحت الأنشطة الاستثمارية. الأنشطة التمويلية يتعلق التمويل النقدي بالمال داخل وخارج المستثمرين والمستثمرين. عندما تقوم الشركة برفع األموال من السندات أو األوراق المالية، يعتبر ذلك نقدية. في حين تعتبر األرباح المدفوعة للمستثمرين والفوائد المدفوعة لحاملي السندات نقدية. مثال على بيان التدفق النقدي النقدية المقدمة (أو المستخدمة) من خلال: